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市场不理性之后,下调评级研报振聋发聩的理性声音显得难能可贵。

根据Wind数据,最近一个月的时间内,共有79家上市公司被发布了下调评级的研报,研报数量超过了90份。这一被外界认为是“做空”的现象,在业内人士看来,却是很正常的现象。

一位不愿意透露姓名的券商研究员对界面新闻记者解释,这一行为并不能等同于国外的做空报告。一来由于国内并无这一机制,另外这些下调评级的券商研报出具的背后,还是有着前期涨幅过高的因素存在。券商发布这一评级还是出于股票价值的因素考虑。

被出具下调评级研报的上市公司,多数是前期涨幅过高的网红股。

首当其冲的就是中信建投(601066.SH)。3月8日,华泰证券发布研报认为,中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行,下调至“卖出”评级,预计合理股价在13.86元/股至17.33元/股。此后,还有包括华金证券在内的四家券商机构出具了调低评级的研报。而理由均为估值过高。

中信建投的股价走势也确实不同于同行业。2019年2月1日以来,中信建投的股价一路从12.18元/股,最高冲至31.86元/股,涨幅超过160%。而在3月8日下调研报出具之后,当日中信建投就迎来了首个跌停。此后股价持续下滑,截至3月25日收盘,股价报收24.2元/股。相较下调评级报告给出的股价区间,仍有下跌空间。

与业绩不相符的市值是下调评级的主要原因。根据中信建投发布的年报数据显示,2018年其全年营收109.07亿元,同比下降3.5%。净利润30.87亿元,同比下降23%。另外,公司净资产居上市券商第10位,但当前市值居市值居全市场第2。

另一家横店影视(603103.SH)也被中泰证券、银河证券等四家券商出具了下调评级的研报。但是与中信建投不同的是,横店影视并未在此轮反弹中获益。2月以来,横店影视的涨幅仅为3.6%,并未出现所谓的大涨。银河证券虽然将评级下调为“谨慎推荐”,但是研报的标题却为《非票房收入占比提升,未来票房收入可观》。如果不查看评级,并不知道这份研报已经下调了评级。之所以下调评级,还是由于电影市场票房增速不及预期,公司整体业绩面临压力有关。

另外,兔宝宝(002043.SZ)、信立泰(002294.SZ)、金禾实业(002597.SZ)等多家上市公司均被出具了下调评级的研报。

事实上,所谓的下调评级,与看空报告有一定的区别。多数券商的投资评级标准分为四类,分别是“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”以及“回避”,对应的是分析师预测未来股价涨幅的情况,但是各家的标准并不一致。民生证券对应的标准是“涨幅15%以上”、“5%-15%”、“-5%-5%”与“跌幅在5%”以上。银行证券的“推荐”评级则是指“未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。”虽然是下调评级,但是多数只是从“推荐”下调至“谨慎推荐”,或者下调到“中性”,并不完全表示未来6-12个月的时间内会大幅下跌。

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